全国政协委员张懿宸谈线上实盘配资：行业规范路在何方？

# 全国政协委员张懿宸发声：资本市场、餐饮消费与QFLP的新视角

2026年全国政协会议的召开，让资本市场高质量发展、餐饮消费行业复苏以及高水平对外开放成为社会各界聚焦的热点话题。全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸，凭借其多年在金融领域的深耕以及对市场动态的敏锐洞察，围绕并购基金、餐饮消费和QFLP税收政策等方面提出了诸多具有前瞻性和建设性的观点，这些观点不仅关乎相关行业的当下发展，更对未来市场格局的塑造有着深远影响。

## 并购基金：激活资本市场的一池春水

当前，中国经济正稳步迈向高质量发展新阶段，并购基金在资本市场并购重组、助力上市公司做强做大方面的作用愈发凸显。然而正规股票配资推荐，现实却面临着一系列棘手问题。过去一段时期，规模超10万亿元的私募股权基金集中进入退出周期，可资本市场容量有限，绝大多数基金和项目难以通过上市实现退出，一级市场由此形成了“退出堰塞湖”。这一问题引起了监管层的高度重视，经过大量密集的调查研究，证监会等部门陆续出台了一系列支持和鼓励政策。

从政策层面来看，一系列举措为并购基金深度参与资本市场奠定了坚实基础。资本市场新“国九条”明确提出“加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场”，为并购重组市场指明了方向；2024年9月证监会发布的“并购六条”，明确支持私募股权基金以产业整合为目的收购上市公司，进一步细化了政策支持；2025年5月新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》将“并购六条”核心精神制度化，引入私募基金“反向挂钩”安排，更是为并购基金参与市场提供了制度保障。

数据是最有力的证明，2025年堪称中国资本市场并购重组的元年。A股重组公告案例同比增长232%，过会率增长167%，过会比例从85%增长到98%，监管支持态度之明确不言而喻。同时，境内战略并购交易金额达2390亿美元，同比增长83%；私募并购退出达到4300亿元，同比增长139%。并购重组市场的重新活跃，无疑为资本市场注入了新的活力。

作为从业者，张懿宸更关注政策的持续优化和创新。他结合近期实践提出了四点建议：在保障交易公平的前提下，适当放宽业绩承诺、对赌、同业竞争等方面的监管要求，鼓励持有优质产业资源的并购基金与上市公司合作；正视并购基金的合理退出诉求，推广S基金、接续基金等工具，为存续期届满的基金提供顺畅退出渠道，同时鼓励社保基金、保险资金等长期资本注入；引导并购基金聚焦零售、供应链等具有规模效应的行业，杜绝单纯资本炒作，支持头部机构打造标杆案例；持续优化政策体系，针对穿透审查、同业竞争等难题，借鉴国际经验，探索中国特色的风险管理模式。

我们可以设想这样一个场景：一家持有先进制造业优质资源的并购基金，在政策放宽业绩承诺等监管要求后，与一家有产业升级需求的上市公司达成合作。通过并购，上市公司引入了先进技术和优质资产，实现了业务的拓展和升级；并购基金则借助上市公司的平台，实现了资产的增值和退出，双方实现了互利共赢。这充分体现了合理政策引导下并购基金的积极作用。

## 餐饮消费：破局内卷，重焕生机

餐饮业作为实体经济的重要组成部分，在2025年却面临着供强需弱、利润空间受挤压的严峻挑战。部分一线城市餐饮收入出现下滑，这一现象引起了社会各界的广泛关注。如果这种趋势得不到扭转，将对就业、社零、商业地产等多个领域产生连锁负面影响。

结合中央经济工作会议“坚持内需主导”的精神，张懿宸认为在政策方面应加大扶持力度，丰富和创新支持手段，同时奖罚并举，破解内卷难题，推动餐饮行业长期健康发展。具体而言，他提出了一系列具有针对性的建议。

将餐饮行业纳入“两新”政策覆盖范围，支持连锁餐饮企业进行数字化、智能化、绿色化设备更新。在数字化时代，餐饮企业通过引入智能点餐系统、后厨管理系统等数字化设备，可以提高运营效率，提升顾客体验。例如，一家连锁餐厅引入智能点餐系统后，顾客可以通过手机扫码点餐，减少了排队等待时间，餐厅也可以根据点餐数据优化菜品结构，提高经营效益。

出台鼓励到店餐饮消费的专项政策。优化消费券结构，提高堂食比重，引导消费者更多地进行线下消费；对逆势扩张的连锁企业给予奖励，鼓励企业扩大规模，提升市场竞争力；引导出租方对长期承租商户给予租金优惠，减轻餐饮企业的经营负担。想象一下，一家原本因租金压力而经营困难的餐厅，在出租方给予租金优惠后，有了更多的资金用于菜品研发和服务提升，吸引了更多顾客，实现了扭亏为盈。

“奖罚并举”治理行业内卷。严厉打击恶性竞争，维护市场秩序；奖励绿色餐饮和供应链共赢的标杆企业，引导行业向健康、可持续方向发展。比如，一家餐厅通过采用环保包装材料、优化供应链管理等方式实现绿色发展，获得了政府的奖励和消费者的认可，成为了行业内的标杆，带动了其他企业纷纷效仿。

特别建议优化和调整餐厨废油管理政策，将其视为应对气候变化的资源，探索餐饮企业与石化央企合作，推进生物柴油、航空燃料试点，服务国家“双碳”战略。这不仅有助于解决餐厨废油处理问题，还能为餐饮企业开辟新的发展路径，实现经济效益和环境效益的双赢。

## QFLP税收政策：优化环境，吸引外资

在稳外资的大背景下，QFLP（合格境外有限合伙人）制度作为吸引外资的重要渠道，股票配资公司｜按天按月配资｜元鼎证券发挥着不可替代的作用。QFLP制度推行十余年来，累计认缴规模逾6000亿元，已成为链接国际资本与中国市场的重要桥梁，有效服务了国内国际“双循环”相互促进的新发展格局。

然而，去年在业务开展中，张懿宸注意到针对QFLP的税收政策执行口径发生了一些调整和变化，不少国际投资者对此高度关注，希望能够予以进一步明确和优化。为了更好落实“扩大金融开放、吸引外资”的导向，他提出了一系列建议。

财税部门应尽快整合跨境投资模式的税收规则，正式明确统一“被动投资”与“主动经营”的税率标准，还应明确不追溯历史所得，给予市场主体消化和反应的过渡期。这样可以避免因税收政策不明确而给国际投资者带来不确定性，增强他们对中国市场的信心。

积极吸收有关国家的经验，结合我国国情，给予一些特定情形下的优惠税率鼓励。比如对投资硬科技、先进制造等国家鼓励产业的QFLP，给予优惠税率，以更好引导外资投向战略性新兴领域。这有助于推动我国产业升级和创新发展，提高我国在全球产业链中的地位。

考虑在海南自贸港、上海临港等区域形成“开放特区”示范效应，对符合条件的QFLP保留优惠税率。这些区域具有独特的政策优势和地理优势，通过打造“开放特区”，可以吸引更多的国际资本聚集，形成产业集群效应，带动区域经济发展。

各部门间加强沟通，在出台新政特别是涉外政策前后做好增信释疑工作，多倾听外资机构的声音，多做稳定市场预期的工作。这一点至关重要，良好的政策沟通环境可以增强国际投资者对中国市场的信任，促进外资的持续流入。

## 独立思考：政策引导与市场活力的平衡

在关注并购基金、餐饮消费和QFLP税收政策等问题的过程中，我们不禁思考：政策引导与市场活力之间究竟该如何平衡？政策的出台无疑是为了规范市场秩序，促进市场健康发展，但如果政策过于严格或干预过多，可能会抑制市场主体的创新活力和自主性；反之，如果政策过于宽松或缺乏监管，又可能导致市场混乱，出现各种风险和问题。

以并购基金为例，适当的政策放宽可以鼓励更多的并购基金参与市场，促进产业整合和上市公司发展，但如果放宽过度，可能会出现一些不规范的行为，如虚假并购、利益输送等。因此，政策制定需要在鼓励创新和防范风险之间找到一个平衡点，既要给予市场主体足够的空间去发挥创造力和竞争力，又要通过有效的监管确保市场的公平、公正和透明。

在餐饮消费领域，政策的扶持可以帮助餐饮企业度过难关，促进消费回升，但如果政策过于依赖行政手段，可能会影响市场的自我调节机制。例如，过度发放消费券可能会扭曲市场需求，导致企业过度依赖政策支持而忽视自身竞争力的提升。因此，政策应该更多地发挥引导作用，激发市场主体的内生动力，让市场在资源配置中起决定性作用。

对于QFLP税收政策，优惠税率的设置可以吸引外资，但也要避免出现不公平的税收竞争，影响国内企业的利益。同时，税收政策的调整要考虑到财政收入的稳定性和可持续性，不能为了吸引外资而过度牺牲财政利益。因此，政策制定需要综合考虑各种因素，实现多方利益的平衡。

## 风险提示：市场变化中的不确定性

在关注并购基金、餐饮消费和QFLP等领域的发展机遇时，我们不能忽视其中存在的风险。对于并购基金而言，尽管政策支持力度不断加大，但市场环境仍然复杂多变。并购交易本身具有较高的不确定性，如目标企业的财务状况、市场前景、整合难度等都可能影响并购的成败。此外，政策的变化也可能对并购基金的退出产生影响，如果政策收紧或市场环境恶化，可能会导致并购基金难以按时退出，面临资金回笼困难的风险。

餐饮消费行业同样面临着诸多风险。市场竞争激烈，消费者需求不断变化，餐饮企业如果不能及时适应市场变化，推出符合消费者口味和需求的产品和服务，就可能被市场淘汰。此外，原材料价格波动、劳动力成本上升、食品安全问题等也可能对餐饮企业的经营产生不利影响。特别是在当前经济形势下，消费者消费意愿下降，餐饮企业的经营压力进一步增大。

QFLP业务也面临着一定的风险。国际政治经济形势的不确定性、汇率波动、税收政策变化等都可能影响国际投资者的投资决策和收益。此外，国内市场的监管环境和法律制度也可能与国际投资者所在国家存在差异，国际投资者需要适应这些差异，否则可能面临合规风险。

## 结语

全国政协委员张懿宸围绕并购基金、餐饮消费和QFLP税收政策等方面提出的观点和建议，为我们观察和理解当前经济形势下的市场动态提供了新的视角。并购基金在政策支持下有望成为激活资本市场的重要力量，餐饮消费行业在政策扶持和自身创新下有望破局内卷、重焕生机，QFLP税收政策的优化将吸引更多国际资本流入，促进我国经济的高质量发展。

然而，我们也要清醒地认识到，市场是复杂多变的，政策引导与市场活力之间需要找到一个平衡点，同时要高度重视市场变化中存在的风险。只有在政策引导与市场活力的相互作用下，在有效防范风险的前提下，相关行业才能实现可持续发展，为我国经济的繁荣做出更大贡献。我们期待着这些建议能够在实践中得到落实和完善，为我国资本市场、餐饮消费和对外开放等领域带来新的发展机遇。